丹羿月报 | 政策加码,内需正在起变化(2024.8)
2024-08-01
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
7月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截至2024年7月31日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截至2024年7月31日
7月
市场分析
二季度实际GDP同比增长4.7%,低于市场的平均预期(5%),也低于一季度的5.3%。这其中形成较大拖累的就是社会消费品零售总额,上半年累计社零同比增长3.7%,显著低于上半年实际GDP的5.0%,6月更加恶化,单月同比仅增长2%。从一线城市北京和上海公布的社零数据来看,6月单月分别同比下降9.4%和6.3%。
各种中观行业数据和微观的企业数据也都说明了消费的疲软。同时从金融数据我们也观察到企业部门的中长期贷款数据也指向了需求的不足。
外部环境方面,7月13日发生了美国大选总统候选人特朗普被枪击的事件,美国现总统拜登退出下一届大选,共和党上台的概率大为增加。特朗普在竞选中表示如果他在今年的大选中获胜,他可能会对中国商品征收超过60%的关税。这引发了市场对出海投资逻辑的强烈担忧,之前表现强势的出海个股普遍出现较大跌幅。
在错综复杂的形势面前,党的二十大三中胜利召开,为今后的发展指明了方向 “ 进一步深化改革,推进中国式现代化 ” 。会议分析了当前的形势和任务,强调坚定不移的实现全年经济社会发展目标,这在二季度GDP增速放缓的背景下,对下半年的投资尤为重要。
7月的政治局会议进一步指出,外部环境不利影响增多,国内有效需求不足,要求宏观政策持续用力,更加给力,加快专项债发行使用进度,更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新,提振消费为重点扩大国内需求。发改委和财政部已经统筹安排了3000亿元左右的超长期特别国债资金支持设备更新和消费品以旧换新,政策在不断发力加力。如果经济下行压力加大,我们相信还会有更多的政策出台,以保证实现全年5%左右的经济增长目标。
我们在此前的月报中指出今年的投资机会聚焦在几个方面:
①高股息资产(国内经济放缓中资产荒问题);
② 出海(国内有效需求不足);
③创新驱动(以AI为代表的新一轮技术革命);
④困境反转(中长期前景好,短期需求疲软,国内消费为主)。
目前看,出海逻辑在地缘政治的影响下,曲折上升,相应的资产价格波动也较大,但是中长期逻辑是没有问题的。下半年可能边际变化较大的是困境反转类资产,这类资产一方面基本面持续承压,另一方面很多估值已经非常便宜,有可能在刺激政策的累积下迎来基本面的企稳。
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往期·点睛
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