丹羿月报 | 结构性重估中国资产(2025.05)
2025-05-07
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
4月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截至2025年4月30日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截至2025年4月30日
4月
市场分析
政策托底与外部扰动交织,板块轮动深化
4月A股呈现先抑后扬走势:月初受美国 “ 对等关税 ” 政策扰动,主要指数承压下跌,随后国内市场展现强劲韧性逐步修复,恒生指数和恒生科技本月调整较多。银行、电力、煤炭等代表的红利板块表现稳健,科技股中人形机器人等回调后反弹,但半导体软件类跌幅较大,出口链继续承压,内需类新消费资产则逆势走强,创新药资产延续前两个月强势,但是涨幅趋缓。
一季度GDP同比增长5.4%,经济呈现向好态势,但是下行压力在美国关税政策冲击下有所加剧,势必要通过扩大内需与科技创新培育长期增长动能。政策工具上,我们预期财政货币双宽松、结构性改革与高水平开放并举,既对冲外部冲击,也为高质量发展注入确定性。未来需重点关注超长期特别国债发行进度、消费刺激政策落地及新兴支柱产业布局。
在全球贸易格局大变革的时代背景下,我们认为重估中国资产的叙事逻辑在加强。美国关税政策的扰动,只会让我们更加专注发展经济,中美所处的经济周期不同,我们可利用的政策工具更加丰富,中国资产在全球更加具有吸引力。虽然传统行业复苏仍然乏力,但是科技创新突破为代表的新经济领域已经展现蓬勃生机,重估中国资产的机会一定是结构性的。
上月我们提出AI+、新消费、创新药和全球化仍是最值得挖掘的赛道。 观点回溯参考:丹羿投资 | 2025第一季度策略交流会会议纪要 目前看这一判断仍没有太大变化。
创新药:虽然取得了较大的涨幅,但是我们认为经历了4年的医药熊市后,整体估值仍有上行空间。过去的4年,中国创新药取得了巨大的进步,中国创新药企在临床前和临床早期凭借工程师红利和低成本展现了巨大竞争优势,这一优势未来只会扩大,中国已经成为全球药企的BD超市,中国药企借助MNC的渠道加快了创新药物的上市进程,也获得了更加广阔的全球市场。
AI+:AI的硬件投资周期已经开启了2年多,我们看到海外云厂商仍在上修资本开支,国内的投资周期刚刚启动。从产业周期角度看,AI应用的爆发即将到来,这里面就有巨大的投资机会,我们仍会保持高度关注。
END
往期·点睛
重要声明
请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。