丹羿月报 | 蓄势待发,静待东风(2025.4)
2025-04-01
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
3月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截至2025年3月31日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截至2025年3月31日
3月
市场分析
3月的中国资本市场继续演绎着 " 重估中国 " 的叙事逻辑,但市场风格已悄然生变。在经历前两个月的快速上涨后,以AI和机器人为代表的科技板块进入阶段性整固,而新消费和创新药则接棒成为市场主线,呈现出精彩的个股行情。这种板块轮动既反映了市场对前期涨幅的消化需求,也彰显了中国经济转型过程中不断涌现的新增长点。
从市场结构来看,当前外资对中国资产的重估仍呈现 " 点状突破 " 特征:
◇ 科技领域:DeepSeek的横空出世重新定义了市场对国产AI的估值体系;
◇ 医药板块:创新药企BD(业务发展)交易频现,验证了中国医药创新的全球竞争力;
◇ 消费赛道:新锐品牌加速全球化布局,展现出中国新消费企业的国际视野。
然而,传统行业整体维持横盘震荡格局,反映出投资者对中国经济全面复苏仍持观望态度。我们认为,市场对中国资产的系统性重估仍需等待两个关键催化剂:一是更具说服力的经济复苏信号,二是更大力度的内需刺激政策(预计最早可能在4月初美国关税政策落地后陆续出台)。
值得强调的是,相比过去两年的悲观情绪,2025年的中国资本市场正在孕育积极变化:
▌政策环境改善:管理层对经济和资本市场的呵护态度愈发明确,政策工具箱储备充足;
▌国际格局变化:美国政治经济的不确定性(特别是特朗普政策对盟友体系的冲击)客观上提升了中国资产的相对吸引力;
▌微观活力重现:DeepSeek等科技突破、创新药企的国际化成果、新消费品牌的全球拓展,不仅重振了企业家信心,更为投资者提供了丰富的优质标的。
站在当前时点,我们既看到市场仍面临传统行业复苏乏力等挑战,也清晰地观察到新经济领域迸发出的蓬勃生机。这种 " 冰火两重天 " 的市场特征,恰恰为深度研究和精选个股创造了理想环境。
我们的投资框架是在 “ 三好 ” 原则下,寻找戴维斯双击的机会。目前看,AI+、新消费、创新药和全球化仍是最值得挖掘的赛道。其中:
▌互联网:兼具AI和顺周期的属性,AI明确的前景和相对较低的估值,让它们仍是中长期投资的良好标的。
▌创新药:特别是港股创新药,过去三年估值被杀到极致,虽然今年来有一定涨幅,但拉长看仍在历史相对底部。叠加中国创新药行业的爆发刚刚开始,我们相信未来一段时间都值得投资者重视。
▌新消费:特别是港股的泡泡玛特、老铺黄金等,过去一年涨幅巨大,以至于后续上市的品种迅速被拉高。短期看确实存在预期比较充分的问题,但从中长期看,这个赛道特别是能全球化的标的,仍值得投资者重点研究。
▌全球化:具备 " 中国制造+全球品牌 " 双重优势的企业,如新能源汽车、跨境电商等,正从 " 成本优势 " 向 " 品牌溢价 " 升级,通过全链条出海构建竞争壁垒。在特朗普关税落地之后,或迎来更好的投资机会。
综上,我们将继续聚焦那些具备全球竞争力的中国企业,在结构性行情中把握 " 重估中国 " 的历史性机遇。
END
往期·点睛
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