丹羿月报 | 乐观应对,稳步前进(2024.4)
2024-04-03
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
3月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截至2024年3月29日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截至2024年3月29日
3月
市场分析
前两月,国内经济缓慢复苏。规模以上工业企业营业收入同比增长 4.5%,利润同比增长 10.2%,经济延续去年下半年以来的恢复态势。房地产市场,新房销售仍然疲软,但二手房有所起色,特别是深圳以23%的涨价房源占比领先,显示出市场对房价的乐观态度,价格预期有所改善。
当前经济结构性特征非常显著。一是房地产寻找新中枢的过程尚未结束,但今年财政支出加大对基建有所支撑,经济以稳为主;二是房价下跌对居民消费的抑制似乎有所下降,体验式服务消费热情较高,商品消费以价换量;三是高科技代表的新质生产力方向蓬勃发展、政策支持力度大;四是海外全球产业链重构和制造业PMI触底回升,带动海外定价上游商品价格开始走强。
回到资本市场,3月A股和港股高位震荡。市场自二月以来被激活后,投资者情绪更加乐观,虽然指数高位盘整,但低空经济、KIMI概念股等相当活跃。同时行业间分化也拉大:A股有色、石油石化和汽车,港股互联网涨幅居前,煤炭、非银和房地产下跌。结构性的行情反映了经济结构性的复苏,我们认为这仍会是今后相当长时间的主旋律。
我们认为今年的投资机会会更加多元化。一方面,AI、低空经济、机器人、生物医药等新质生产力仍会催生阶段性的热点;另一方面,海外经济高位运行也会带来更多机会,这既包括中国品牌出海,又有海外定价的大宗商品机会。同时,很多传统行业经历过去三年经济下行,不同程度的CAPEX变慢甚至去了产能,在新一轮需求复苏之际,对需求弹性更加敏感,也会催生相应的投资机会。
3月仓位整体提升,行业结构做了调整。增加了互联网板块中边际变好和极度低估的标的、养猪板块的配置,减持了短期涨幅较大、估值和业绩不匹配的高端制造标的。同时,我们持仓的出海标的3月表现亦相当优异,对净值贡献明显。
经历了两年多的熊市(港股更差,已经5年年K线下跌),很多股票的估值已经相当便宜。虽然目前经济复苏缓慢、地缘政治风险仍存,但便宜是硬道理——很多股票目前价格上最多输时间。基于此,我们仍对未来几年的股市持乐观态度。今年我们会延续年初制定的防守反击的策略,底仓向下空间有限且向上弹性充足的标的,并有序覆盖更多行业,努力扩大能力圈,尽最大努力为投资者创造良好收益。
END
往期·点睛
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