丹羿月报 | 经济疲软,二次探底(2024.9)

2024-09-02

丹羿月报 | 经济疲软,二次探底(2024.9)

DANYITZ


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8月

市场表现

1. 月度主要数据表现

数据来源:东方财富choice;截至2024年8月31日


2. 申万一级行业涨跌幅TOP3

数据来源:东方财富choice;截至2024年8月31日


8月

市场分析

8月A股市场呈现单边下跌走势,尽管最后一日在传闻中国调降存量住房贷款利率的消息刺激下,迎来久违的超跌反弹,但全月各大指数均以下跌告终,且沪深300指数已经连续下跌调整四个月。市场普遍低迷,行业板块全线皆墨,没有板块实现上涨。其中石油石化、煤炭、传媒、银行、非银金融全月跌幅较小;而国防军工、农林牧渔、美容护理、建筑材料、钢铁跌幅较大。反观恒生指数,8月走出与A股不一样的走势,月初受日元升值全球交易美国衰退预期,恒指快速探底后稳步持续反弹接近10%,全月上涨3.72%。


8月以来的宏观数据持续疲软,月中公布的7月新增信贷2600亿,低于预期也低于季节性,其中居民端再度 “ 去杠杆 ”,企业端也表现疲软;且7月M1同比-6.6%,连续四个月负增,并创历史最低水平,企业资金活化意愿偏弱。月底公布的8月制造业PMI为49.1%(前值49.4%),PMI加速下行,连续四个月处于收缩区间,整体经济景气度疲软,前期政治局会议要求加强逆周期调节等政策的效果暂未显现。


中观层面上,2024年的中报已经全部披露完成。A股中报营收同比及净利润同比均继续回落,A股非金融累计营收同比转负至-0.6%(一季报0.6%),累计净利润同比下滑至-5.6%(一季报-5.5%);单季净利润同比-5.8%(一季报-5.5%)。A股非金融单季环比增速低于季节性(处于13年以来最低值)。在总量下行的趋势仍未扭转的情况下,结构上看,上游资源品、TMT、外需链的可选消费营收有所提速且ROE改善较多。

数据来源:Wind,广发证券发展研究中心


过去两个月,国内经济相较于二季度并没有明显的好转,资产价格也随之出现了二次探底,不考虑银行A股实质性已经探出年内的新低,同样创业板指不考虑宁德的话也已经实质性新低。但恒生指数却在过去半年走出了底部抬升的不一样走势,究其原因主要是相关红利、资源、互联网头部企业的业绩表现在弱市中极具韧劲。同时资产价格极低情况下上市公司正在进行积极的回购与分红,多家公司宣布百亿甚至千亿回购计划,提升股东实质性回报。这一现象也慢慢传导到A股,截至中报共有673家上市公司披露中期分红预案,2024年中报累计披露中期分红5288亿元,较2023年实现跨越式大幅提升。


我们有千万种理由悲观,而这种悲观预期已经反映在了过去一年的实体消费信心上,也充分反映在了中国资产价格中。但我们也有保持乐观心态的充足理由,因为核心资产的股东回报率已经远远高于社会的无风险收益。悲观者正确,乐观者前行,相信随着9月美元进入降息通道,可以进一步期待国内 “ 持续用力、更加给力 ” 的政策,带动完成全年GDP增长目标。




END


往期·点睛

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(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
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(4)中国证监会规定的其他投资者。

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2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
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