丹羿月报 | 保持乐观,积极应对(2024.11)
2024-11-04
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
10月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截至2024年10月31日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截至2024年10月31日
10月
市场分析
经历了9月最后一周的暴力反弹后,10月市场走出了极为分化的行情,上证综指收跌1.7%,而最强的科创50大幅跑赢最弱的红利指数18%。科技类题材股、重组概念股表现亮眼,机构重仓股表现异常疲软。从行业来看,电子、计算机、军工领涨,而食品饮料、煤炭、石化和医药领跌。
很多投资人在10月份收益惨淡,看起来很热闹,但是很难挣钱。一个可能的解释,我们可以从披露完毕的上市公司三季报来看,剔除金融行业三季度A股上市公司的净利润同比下滑7.1%,较2季度继续恶化0.4%。这导致因为预期变化带来的市场好转,无法有效找到短期基本面逻辑,所以市场流动性涌向了最具备想象力的资产。这在我们此前的月报中判断过,在乐观预期下,市场不会马上结束,在短期快速上涨后,市场大概率也会高位盘整,等待经济基本面的情况再选择方向。
展望11月份,我们认为有以下几个对市场影响较大的关注点:
① 财政政策的进一步落地细节,以及前期地产等相关政策落地的效果,虽然现在的政策并非强刺激,很难实现经济的剧烈反转。但政策的每一个节点推进和出台力度都将极大影响市场风险偏好,所以即将召开的人大常委会对市场而言意义重大。若要进行增发国债和调整年初财政预算的操作,需要在此次会议中审批通过;
② 美国大选即将迎来最后的结果,民调的反复和最近两次预测的偏离度较大,导致市场进行了很久的 “ 特朗普交易 ”,也让我们在投资上比较谨慎。这个结果的揭晓可能会让我们对这一交易做一定的修正,同时影响我们中长期的风险偏好;
③ 地产数据的改善能否在11月延续,受核心一二线城市新政利好持续性影响。百强房企年内首次实现单月业绩同比正增长,同比增长7.1%,累计前10月下降32.7%。过去两年,每轮刺激地产对其销售拉动的持续性很差,现已导致市场对地产信心严重不足,地产不稳也让经济很难稳定。下一阶段需要密切关注地产销售的情况,如果数据继续大幅回落,就要关注是否继续出台对应的政策。
我们定义本轮的市场主线有四个:中国核心资产重估 / 中国优势产业出海 / 中国内需复苏 / 中国硬科技突破,后两者需要刺激政策托底经济和产业扶持,前两者依赖于全球宏观环境和地缘政治环境。在国内政策转向后,我们认为四条主线可能在不同阶段轮番表现,提供丰富的市场机会。
三季度以来,我们始终保持了较高仓位。进入10月,我们继续优化持仓结构。虽然市场环境比较嘈杂,部分资本热衷于追逐那些具有高弹性的科技股和重组题材,机构重仓股表现不佳,但是我们依然坚持以基本面逻辑为核心,寻找具有长期增长潜力的优质企业,深化投资组合,争取取得更优异的投资回报。
END
往期·点睛
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