丹羿投资 | 2024长风破浪会有时
2024-01-01
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
致投资人的一封信
NEW YEAR
尊敬的投资人:
您好!
2023年,中国股票市场,包括A股、港股和中概股,再次经历了一轮严峻的挑战。连续两年的净值亏损,让我们深感不安,在此向您表示最深的歉意。
自2022年11月以来,中国经济出现了疫后报复性反弹。然而,这种反弹的势头在2023年一季度末戛然而止,之后经济增长明显放缓。尽管在2023年三季度有所反弹,但仍然未能达到市场的预期。最新的11月国家统计局经济数据显示,中国经济仍在低谷徘徊。
自2021年中开始的房地产调控,初衷是积极的,意在摆脱中国经济的房地产依赖症,通过科技、新能源、高端制造等新兴产业来推动中国经济的转型。然而,这一政策在2022年疫情的影响下,以及美国对中国科技的打压和脱钩等不利因素作用下,使得新旧动能的转换未能顺利衔接,出现了短暂的断档期。另一方面,美国经济的韧性和通胀的持续性超出了市场的预期,导致美国连续加息、美元不断走强,吸引了全球资金流向美国,给中国股市带来了额外的压力。
目前,投资者对2024年中国经济增速和股市表现的预期普遍不高。在房地产需求低迷、消费信心不足以及外部环境恶化的影响下,这种悲观预期是可以理解的。
然而,我们也看到了一些积极的迹象像春芽在冬日绽开:如美国通胀见顶、加息见顶,经济学者预测2024年将开始降息;年底的中央经济会议提出24年将加大宏观调控力度,加快政策落地;房地产方面,一线城市如北京、上海和深圳的楼市政策将进一步松绑。这些利好因素虽然短期内没能扭转股市颓势,但量的积累最终会导致质的改变。
展望与应对
对于2024年的中国权益资产市场,我们建议投资者不必过于悲观,特别是在经历了连续两年的下跌后(消费类资产从2021年初算起已经连续三年下跌)。股市最大的利好就是股票价格处于低位,投资者普遍持悲观态度。
未来股市的走势可能有两种情况:
◆ 弱复苏。如果中国经济仍处在底部徘徊、弱复苏的状态,那么与国内经济强相关的顺周期机会可能不大。创新类资产如AI、MR、机器人、卫星互联网、创新药等仍可能是市场热点。然而,这类股票大多偏主题投资,要求基金经理学会与郎(武大郎)共舞。
◆ 强复苏。这里的强复苏是与市场预期相比的,而不是与疫情前的中国6%-7%的GDP增速相比。我们认为,目前的经济增速明显低于潜在的经济增速,主要原因是民众的信心不足,企业生产经营和居民消费等受到严重抑制。一旦经济稳定下来,即使只有两三个季度的反弹,也可能会对信心重塑。届时,顺周期可能会迎来较大的反弹。
如上所述,我们对2024中国股市不悲观,但也需要等待更多的右侧加仓信号。因此,我们目前保持中等仓位,结构上以医药、军工、高端制造、消费等为主。在低位票为底仓的基础上,寻找并增加各种创新类股票的配置。同时,紧密跟踪经济复苏节奏,关注顺周期机会。
最后,感谢您对我们一直以来的支持。祝您新的一年身体健康、财源滚滚、万事如意!
丹羿投资 朱亮
2024年1月1日
重要声明
请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。