丹羿月报 | 小牛已露尖尖角 (2022.12)

2022-12-02

丹羿月报 | 小牛已露尖尖角 (2022.12)

DANYITZ


丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长



11月

市场表现

1. 月度主要数据表现

数据来源:东方财富choice;截止2022年11月30日


2. 申万一级行业涨跌幅TOP3

数据来源:东方财富choice;截止2022年11月30日



11月

市场分析

11月最大的宏观变化就是美国通胀预期减弱和国内疫情防控政策的持续优化(fàng sōng),同时叠加国内房地产三支箭带来的持续放松。受此影响,A股和港股市场大幅反弹,特别是港股——恒生指数上涨26.62%,恒生科技指数上涨33.15%。


结构上,疫后复苏的线下消费(如餐饮、旅游等)、放开受益的新冠药、风险偏好提高的互联网、受益于政策放松的地产及供应链涨幅居前。而新能源、半导体设备以及前期强势的信创板块相对滞涨。整个市场已经从前两个月连续下跌中走出来,呈现多个热点轮动的局面。我们可以做出判断,A股和港股已经从熊市走出,进入牛市初期。


从国内来看,流动性一直非常充裕,而且我们认为在经济有明显复苏或通胀高企之前都会保持这种状态,这就为A股市场的活跃提供了基础流动性而国内疫情防控的放松以及地产支持政策不断出台,也有利于市场风险偏好的提高。这是我们判断A股走出熊市,震荡向上的核心假设。


对于港股,情况可能会更好些。主要因为港股的基本面主要由内地经济主导,流动性则取决于美元周期。从最近美国经济数据和美联储主要委员对外声明看,美国经济和就业势头开始放缓,通胀和加息预期比之前弱化,美国十年期国债收益率和美元指数亦开始走弱。各宏观经济学家认为美国实际利率或已向下拐头,美元回流新兴市场或许拉开帷幕。在国内疫情防控放松、地产刺激不断出台等利好配合下,港股的流动性将会从之前的缩量变为增量,这好于仍以存量流动性为主的A股。


不过我们也必须承认,此次国内经济复苏和全球通胀回落之路不会一帆风顺,未来必定坎坷波折。例如,国内疫情防控放松、病毒快速传播,会不会造成一定程度的医疗挤兑?线下消费在放开后的几个月会不会因为大家担心被传染而减少外出消费从而更差?工厂是否因为员工大面积持续感染而开工率不足?经过三年疫情冲击居民收入减少、消费能力减弱,疫后消费能不能如预期恢复?


因疫情冲击、中美脱钩以及俄乌战争导致多处供应链中断,传统能源过去多年资本开支不够,以及全球能源供应向新能源转移——无论哪一条都会让通胀可能无法回到19年前的低水平,全球未来几年或许都将面临中高通胀水平。这些顾虑都会反映到资本市场,因此市场未来的上涨也会一波三折。



在经历初期的普涨后,我们认为后期市场结构更加重要总体我们看好:

未来6个月,疫后复苏无疑是最亮眼的板块。如餐饮旅游等代表的线下消费服务板块,风险偏好提高、估值修复的互联网板块,其中港股弹性更大。

中长期看,正在崛起的具有全球竞争力的中国制造业,包括中国汽车产业、IC设计产业和CXO产业等。




END




风险提示 • 版权声明

风险提示:市场有风险,投资需谨慎。本文内容仅代表丹羿投资基于公开渠道所获得的信息对市场做出的初步分析、推测与判断,不保证其不存在任何错误或疏漏,如有错误或疏漏,敬请指出。本文仅供参考,非投资意见,非基金宣传推介材料,且不构成对任何主体的广告、销售邀约,或交易任何证券、基金或其他投资的建议。本文中引用的任何实体、品牌、商号等仅作为研究分析对象使用,不代表丹羿投资的投资实例。


版权声明:本文版权属于丹羿投资所有,未经丹羿投资授权,任何主体请勿以任何形式发表、转载、改编、摘录、引用。如转载使用,请与丹羿投资联系,且需标注来源及其作者,并请保留文章内容完整性、在标题及内容中请勿以任何形式推测、曲解原意;如引用、改编、转述、分析等,请勿以任何形式曲解原意。



往 期 推 荐

丹羿深度 | 降糖药成为减肥药

丹羿荣誉 | 荣膺第十三届金阳光公司奖

丹羿深度 | 修建心灵的庭院

丹羿荣誉 | 蝉联私募金牛奖

重要声明

请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。

“本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。