丹羿月报 | 风格再平衡的开始

2021-09-03

本月市场表现

1. 月度主要数据表现

数据来源:东方财富choice;截止2021年8月31日


2. 申万一级行业涨跌幅TOP3

数据来源:东方财富choice;截止2021年8月31日


市场分析

8月市场指数波澜不惊,结构行情为主。钢铁、煤炭、有色等周期类涨幅居前,食品饮料、医药和家电等消费品跌幅居前。行情开始向涨价主线切换,即使新能源里面也是涨价的上游矿和中游化工品表现较好,而带头大哥 “ 宁茅 ” 已经休养生息两个月。


同时我们也看到前期跌幅较大的核心资产也开始表现,说明大部分这类股票已经处于底部位置。我们认为市场风格已开始平衡,未来宁组合和核心资产的分化将逐步缩小。


目前整个市场两大板块,我们的观点如下。



消费、互联网软件、医疗服务等磨底

去年疫情冲击以来经济复苏缓慢,居民收入及预期受影响(中期);广州、南京疫情短期冲击导致线下餐饮关闭(短期),以及社区团购使渠道重新洗牌(中期)。


种种因素导致消费品企业收入利润去年Q4以来冲击较大,部分反映到上半年财报中。企业需要一定时间来应对这些周期性和结构性因素(同样的因素也适应受政策压制的互联网、医药服务等板块)。根据历史数据,这个时间大概需要1-1.5年。反映到股价,从高点到低点(重启升势的那个低点)也需要这么长时间。


经过前期下跌,这类股票估值合理,甚至处于历史偏低位置。只不过处于磨底阶段,趋势投资者不愿意入场而已。我们预计年底或明年Q1基本面没问题的股票会重拾升势。这些落难王子,是我们重点研究和投资的领域。



新能源 / 半导体偏热

新能源和半导体是最亮的星,从已披露的中报来看,大部分企业收入和利润都是大幅增长。和众多业绩放缓不达预期的消费品对比,确实基本面强劲。


短期这些板块基本面仍然不错,趋势或许仍会持续,但考虑估值(包括中长期市值)和过去两年涨幅,以及对明年预测基于比较乐观的假设,绝大部分性价比已经很低,我们认为这个时点买入,风险收益比并不高。


操作回顾

与上月比,本月仓位下降,主要因调仓过程中卖出涨幅过大的半导体。后面我们会紧密跟踪底部的落难王子,择时左侧投资并等待基本面改善。


免责声明


本号发布的内容未经任何监管机构审核或登记,仅供参考,不对任何人构成投资建议或销售邀约,不可作为投资依据。本号发布的内容基于我们认为可靠和善意的来源处获得的信息,但不承担任何错误或疏漏责任,也不对任何人因使用本号发布的内容所引致的任何损失负任何责任。本号所载的资料、工具、意见、信息等仅供适用证监会及基金业协会相关法规的“合格投资者”查阅。如您不属于以上群体,请自行忽略。我司不会因为关注、收到本号推送内容而视相关人员为合格投资者。历史业绩不代表未来表现,也不承诺本金保证和最低收益。市场有风险,投资需谨慎,投资者在做出投资决策前应充分评估自身风险承受能力,认真阅读产品合同等相关法律文件,自行承担投资风险。

长按识别二维码关注我们

往期回顾

01丹羿投资 | 我们眼里是机会(2021.08.20)

02丹羿深度 | 赛道之外,关注隐形冠军

03丹羿月报 |7月月度观点

04丹羿深度 | 小家电的兴起


重要声明

请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。

“本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。