丹羿月报 | 奋起直追(2022.07)
2022-07-05
DANYITZ
丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长
6月
市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截止2022年6月30日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截止2022年6月30日
6月
市场分析
6月市场展开了一波凌厉的上涨,势头之猛超过大部分人预期。市场热点也是全面开花,疫后复苏的旅游餐饮、食品饮料,受益于地产销售回暖的家电家具、建材消费品等爆发,而不仅仅像5月新能源一枝独秀。从4、5月市场浓厚的熊市气氛,快速切换到行情火爆的牛市,让不少踏空投资者很难适应。
不过如果客观分析当下经济和市场环境,这种情况也就不难理解了。我们分析6月快速上涨原因如下:
01
下半年国内经济复苏趋势确定性高
全国各地疫情防控从封城式静态管理向72小时常态核酸的过渡,让正常的企业生产和个人消费等经济活动场景得以恢复,经济本身就有复苏的动力。叠加上半年颁布的各类刺激政策以及社融、信贷的不断回升,势必加速经济复苏势头。经济活动的正常化,将增加企业和个人的收入以及对未来的乐观预期,从而进一步刺激企业支出和个人消费,强化经济恢复。
▼6月后,国内疫情控制住,经济环比不断改善。
▲以上资料来源:WIND,中信证券研究部,中国银河证券研究院
02
国内宽裕的流动性,前期机构仓位低配
流动性是当前A股重要的支撑。根据招商证券测算,当前超额流动性增速为23%,M2增量增速为43.2%,都是在历史上较高的水平。从机构仓位来看,偏股混合型基金和普通股票型基金平均仓位在4月末市场反弹以来仍继续小幅下降,6月初位于过去6年中枢偏下位置;私募仓位3月明显下降,主观多头策略型私募仓位从年初的83%降至5月的69.6%,与2020年初的水平基本相当。
(点击图片可放大查看)
▲以上资料来源:WIND,招商证券
经济确定性的复苏,充裕的流动性——这一搭配落在了美林投资时钟第四象限——牛市初期的环境。机构低仓位进一步推波助澜,从而产生了6月猛烈的上涨。
▼
下半年展望
大盘经过6月的快速上涨,7月后大概率涨速趋缓,高位震荡——过快的涨幅需要停下来等待经济复苏的数据印证。如果中间有利空信息出现(例如疫情再次爆发、俄乌局势失控等),不排除市场再次出现剧烈震荡。不过我们认为除非极端利空发生,整体经济复苏、流动性宽裕的背景下,市场易涨难跌。大盘稳住之后,投资者更应该关注结构性机会。
整体而言,市场板块分为两类:高景气的新能源 vs 困境反转的消费品。
☛ 新能源:景气度高,供需两旺,但股价、估值也在高位,赛道拥挤。如果需求转弱,供大于求,存在戴维斯双杀的可能。我们的态度是跟踪行业和公司变化,确认风险收益比合适时机再考虑介入。这也是我们5月初加仓没有增加新能源的原因——底部且复苏确定的消费,性价比更高。
☛ 疫后消费:是典型的困境反转,景气度回升。经过一年多的调整,估值低、机构少,如果需求超预期,将迎来戴维斯双击。我们在前期已经加仓此类资产,后续将持续跟踪复苏力度。这类资产的风险是未来复苏低于预期,股价滞涨。
风险提示 • 版权声明
风险提示:市场有风险,投资需谨慎。本文内容仅代表丹羿投资基于公开渠道所获得的信息对市场做出的初步分析、推测与判断,不保证其不存在任何错误或疏漏,如有错误或疏漏,敬请指出。本文仅供参考,非投资意见,非基金宣传推介材料,且不构成对任何主体的广告、销售邀约,或交易任何证券、基金或其他投资的建议。本文中引用的任何实体、品牌、商号等仅作为研究分析对象使用,不代表丹羿投资的投资实例。
版权声明:本文版权属于丹羿投资所有,未经丹羿投资授权,任何主体请勿以任何形式发表、转载、改编、摘录、引用。如转载使用,请与丹羿投资联系,且需标注来源及其作者,并请保留文章内容完整性、在标题及内容中请勿以任何形式推测、曲解原意;如引用、改编、转述、分析等,请勿以任何形式曲解原意。
往 期 推 荐
重要声明
请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。