丹羿月报 | 洪峰已过,加大明日之星的配置(2021.2)
2021-03-02
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本月市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截止2021年2月26日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截止2021年2月26日
市场分析
以春节为分水岭,二月市场急涨急跌,春节后大幅下跌的行情让投资者遭受较大损失,同时也开始怀疑今年股市是否走熊。
2月22日市场大跌我们已经出了点评,分析了下跌的原因并对后市走势给了明确看法——“今年不会出现18年大熊市,只是风格再平衡的一年。大部分过去两年涨幅巨大的股票对未来透支较大,机会在于那些代表未来的明日之星”。具体分析可参阅文章 (丹羿投资 | 市场大跌点评(2021.02.22)) 和(丹羿月报 | 21年机会在明日之星(2021.1))。
节后指数大约跌了8%-15%,但不少核心资产跌了20%-40%。如果把核心资产作为一个整体看(个体在下跌过程中可能隐含了基本面变差的原因),短期跌幅部分消化了前期的高估值,因此我们判断这类股票即将进入平台期,速跌大概率已过。但从中长期来看,这类股票的估值依然不低,特别是那些增长缓慢而仅通过良好的竞争格局维持高估值的品种。在市场贴现率不断提高的过程中,如果不能通过业绩高增长来消化高估值,其收益率可能就会大打折扣,成为投资的鸡肋品种。
明日之星是未来的希望。我们也看到目前各机构已形成共识,将投资的聚光灯从之前只看大盘的各种迁移到中小盘绩优股上。我们也在加大中小盘股票的挖掘——这一直符合我们“寻找十年后的茅台”的理念,也是我们的强项。
从近期调研以及上市公司业绩预告来看,确实存在一些被低估的中小企业,具备相当强的竞争力,长期市场空间也较大,值得长期跟踪。
但坦白讲,这些股票并不容易找到,也存在找错的可能,或者暂时胜率还不够高仍需观察。同时,中小盘股票不像茅台、腾讯那样一个股票可以买很多,对资金容量有限,因此大基金可能需要很多品种才能对整体净值有明显拉动。这一切都说明,今年投资将会是HARD模式,预期收益率一定要适当降低。
操作回顾
与之前相比,本月仓位和结构无明显变化。受益于核心资产减仓较早,春节后跌幅相对可控。今后会进一步加大科技、医药和消费行业里面绩优中小盘代表的明日之星的配置。
丹羿投资,中国证券投资基金业协会观察会员。通过独特的“三好”投资标准,在市场上寻找未来伟大的企业,伴随其成长最快的时期,进而实现卓越可持续的投资业绩。我们是客户信任、员工自豪的基金管理公司!
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