丹羿月报 | 港A分化(2023.03)

2023-03-03

丹羿月报 | 港A分化(2023.03)

DANYITZ


丹丨心丨羿丨力丨专丨注丨价丨值丨成丨长



2月

市场表现

1. 月度主要数据表现

数据来源:东方财富choice;截止2023年2月28日


2. 申万一级行业涨跌幅TOP3

数据来源:东方财富choice;截止2023年2月28日



2月

市场分析

2月国内经济加速复苏。政策面,2月仍然延续1月回暖态势,包括消费、基建和房地产等刺激经济的政策层出不穷。经济面,春节返工后各类商务活动陆续开展。从微观上2月我们行业密集的策略会和调研,就印证搞钱成为今年全中国人的目标。


房地产作为中国经济最重要的火车头,复苏势头亦开始显现。二手房同比数据最先转正并快速拉升,前两个月累计一手房销售面积(剔除了春节错期因素)降幅也开始收敛。


图1:29个城市地铁客运量7天移动平均 (单位:万人)

数据来源:wind,东兴证券研究所


 图2:国内航线航空客运量 (单位:万人)

数据来源:wind,西部证券研究所


 图3:42个样本城市新房网签套数

数据来源:wind,中信证券研究部


 图4:14个样本城市二手房网签套数

数据来源:wind,中信证券研究部


海外看,美国经济韧性十足,导致通胀也超预期的强,十年期美债收益率和美元指数在2月初重拾升势。从最新的数据来看,美国经济房地产和制造业数据已经走弱,但服务业仍然很强,失业率维持低位。这种结构化而非所有行业同时衰退,导致通胀见顶可能比市场预期缓慢。


图5:美债十年期收益率/美元指数

数据来源:wind,东兴证券研究所


 图6:美国制造业,服务业PMI

数据来源:wind,丹羿投资


图7:美国新建住房销售

数据来源:wind,中信证券研究部 


由于美元走强以及中美地缘关系紧张,2月港股明显弱于A股(一部分也因为11月以来港服涨幅远大于A股)。往后看,国内经济在政策刺激、地产向好、企业信心增强,叠加去年因疫情耽误的正常活动回补等诸多因素推动下,仍会保持复苏态势。


A股在经济向好,流动性宽松的环境下,仍会保持震荡向上态势。港股会复杂些,主要因资金是外资主导——他们进出港股更多受制于美元/人民币汇率、地缘关系等多个因素(就像2月,同样的基本面,外资频繁流出导致港股回调远大于A股)。但看长远些,只要中国经济向好态势不变,美国通胀不会继续恶化(我们亦相信在连续高利率的压制下,美国经济走弱只是时间问题),外资回来仍是今年主要趋势。因此虽然短期港股波动较大,但中期看应与A股保持同步。





END


往期·点睛

○ 丹羿深度 | 钙钛矿从0到1?

● 丹羿月报 | 北上一路狂飙(2023.02)

○ 丹羿深度 | 崛起的自主车,狂奔的BYD


重要声明

请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。

“本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。