丹羿10月报 | 结构重于大盘
2020-11-04
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本月市场表现
1. 月度主要数据表现
数据来源:东方财富choice;截止2020年10月31日
2. 申万一级行业涨跌幅TOP3
数据来源:东方财富choice;截止2020年10月31日
市场分析
十月市场横盘震荡,汽车、家电、农林、新能源表现较强,军工、旅游、地产和零售跌幅居前。十月是三季报密集披露期,表现较强的板块/个股,基本都是季报业绩超预期的。典型如汽车、家电,过去一年行业基本处于底部区域,投资者预期普遍不高。在低基数的情况下,随着国内经济的持续复苏,很容易出现业绩超过投资者一致预期,从而股价表现较好。
从A股三季报整体来看,三季度全部A股单季度盈利增速转正,ROE延续修复,现金流持续改善,整体盈利趋势向好。结构性上,周期行业修复幅度最大,消费板块呈现分化,电气设备、军工等高端制造延续高景气。
我们对国内以及全球经济复苏仍乐观。即使十月以来国外部分地区疫情重燃,但我们认为有了之前的经验后,第二波疫情大概率能被有效控制,全球经济仍处在复苏的轨道上。进而,在相对宽裕的流动性支持下,资本市场也应该有所表现。
目前投资最大的难点仍在结构性机会的选取上。三季报披露后,超预期的继续上涨,低于预期的则用跌停来回应,个股分化更加严重。但我们也看到,这类短期业绩超(低于)预期的股票,上涨和下跌幅度也相当有限。一方面受制于高估值难以大幅上涨,另一方面只要长期逻辑不变,短期不达预期投资者也相当宽容。消费、科技和医药板块,经过近两年的上涨,确实增加了后续选股的难度。幸运的是,过去三个多月的调整给一部分我们看好的股票,留下了更多的上涨空间。同时,部分优质次新股上市后大幅下跌,已经进入估值合理范围,这也将是后面我们重点研究的领域。
操作回顾
仓位和结构,均与上月基本一致。对个股的选择,我们适当放低预期收益率的要求,但提高了收益率兑现确定性的要求。
丹羿投资,中国证券投资基金业协会观察会员。通过独特的“三好”投资标准,在市场上寻找未来伟大的企业,伴随其成长最快的时期,进而实现卓越可持续的投资业绩。我们是客户信任、员工自豪的基金管理公司!
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请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。 请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。 一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下: 1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人: (1)净资产不低于1000万元的单位; (2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。) 2、下列投资者视为合格投资者: (1)社会保障基金、企业年金、慈善基金; (2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划; (3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员; (4)中国证监会规定的其他投资者。 二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下: 1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织; 2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人; 3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。 三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下: 1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币; 2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。 依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。 如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。 “本网站”指由上海丹羿投资管理合伙企业(普通合伙)(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。 本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。