丹羿10月报 | 结构重于大盘

2020-11-04

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本月市场表现

1. 月度主要数据表现

数据来源:东方财富choice;截止2020年10月31日


2. 申万一级行业涨跌幅TOP3

数据来源:东方财富choice;截止2020年10月31日


市场分析

十月市场横盘震荡,汽车、家电、农林、新能源表现较强,军工、旅游、地产和零售跌幅居前。十月是三季报密集披露期,表现较强的板块/个股,基本都是季报业绩超预期的。典型如汽车、家电,过去一年行业基本处于底部区域,投资者预期普遍不高。在低基数的情况下,随着国内经济的持续复苏,很容易出现业绩超过投资者一致预期,从而股价表现较好。


从A股三季报整体来看,三季度全部A股单季度盈利增速转正,ROE延续修复,现金流持续改善,整体盈利趋势向好。结构性上,周期行业修复幅度最大,消费板块呈现分化,电气设备、军工等高端制造延续高景气。




我们对国内以及全球经济复苏仍乐观。即使十月以来国外部分地区疫情重燃,但我们认为有了之前的经验后,第二波疫情大概率能被有效控制,全球经济仍处在复苏的轨道上。进而,在相对宽裕的流动性支持下,资本市场也应该有所表现。


目前投资最大的难点仍在结构性机会的选取上。三季报披露后,超预期的继续上涨,低于预期的则用跌停来回应,个股分化更加严重。但我们也看到,这类短期业绩超(低于)预期的股票,上涨和下跌幅度也相当有限。一方面受制于高估值难以大幅上涨,另一方面只要长期逻辑不变,短期不达预期投资者也相当宽容。消费、科技和医药板块,经过近两年的上涨,确实增加了后续选股的难度。幸运的是,过去三个多月的调整给一部分我们看好的股票,留下了更多的上涨空间。同时,部分优质次新股上市后大幅下跌,已经进入估值合理范围,这也将是后面我们重点研究的领域。


操作回顾

仓位和结构,均与上月基本一致。对个股的选择,我们适当放低预期收益率的要求,但提高了收益率兑现确定性的要求。


丹羿投资,中国证券投资基金业协会观察会员。通过独特的“三好”投资标准,在市场上寻找未来伟大的企业,伴随其成长最快的时期,进而实现卓越可持续的投资业绩。我们是客户信任、员工自豪的基金管理公司!

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往期回顾

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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